股市现在还在高位，仿佛什么都没发生，但我总觉得这里面埋着雷。原因很简单，这次美国可能遇上的政府关门，跟以往不一样。
过去的关门，总归是闹腾几天、最多几周，联邦雇员休个假、游客受点影响、企业耽误点事，然后政府一开门，该上班的上班，该发的钱全补上，经济就像重启电脑一样恢复运行。1976年以来，标准普尔500在关门期平均还能稳住，2018年底那次35天的史上最长关门，美股甚至在关门前涨了10%。
但2025年的情况不太妙。
特朗普政府放话，不排除在关门期间
直接裁掉数十万联邦雇员
。这就不是请你暂时回家休息，而是告诉你，工作没了、工资没了、别等了。这种做法在历史上是没出现过的，一旦动真格，美国经济会被打个措手不及。
斯蒂芬妮·罗斯，沃尔夫研究的首席经济学家，说得很直白，
展开剩余77%裁员会引发严重经济问题，而且中期内很难修复
。联邦雇员不只是政府里的螺丝钉，他们的收入和消费信心撑着很多地方的经济。一旦不稳，就会传导到各个行业，拖着本就脆弱的经济基本面继续下滑。
更糟的是，这种关门还可能让经济变成瞎子摸路。因为很多关键数据没人收集、没人发布，市场就会陷入信息真空。比如劳工统计局原定10月3日发布的9月就业报告，如果关门持续，就无法按时公开。这份报告对判断就业市场走势非常重要，尤其在现在这种动荡期。劳工部还提醒，关门时间长，未来的数据质量也会被拉低。
这意味着，美联储、投资决策者、企业老板都可能在缺乏准确信息的情况下做判断，犯错的几率大大增加。经济政策如果因此失误，后果就不只是眼前的损失，而是会拉长整个恢复周期。
站在华尔街的角度，他们现在还没慌。股市维持在接近历史高点，这主要是靠惯性认知，历史上关门影响不大，关完就恢复，没啥可怕的。问题是，这种乐观建立在关门≠裁员、经济基本面稳得住的前提上。
鲍勃·埃利奥特，UnlimitedFunds的首席投资官，提醒大家，美国现在的就业市场已经显得摇摇欲坠。如果此时再来了特朗普的大规模裁员，这就是压在骆驼背上的
额外稻草
。在他看来，这次可能不会是短期干扰，而是长期风险。
过去的政府关门，GDP每周最多掉0.2个百分点，而且后面很快就补回去，因为大家都能重返岗位、领全薪。现在，如果人直接被裁掉，损失不但补不回来，还会越滚越大。消费下降、企业订单减少、就业市场进一步恶化，这些都是现实的连锁反应。
另外一点很值得注意，裁员不只是经济问题，还有社会影响。数十万个家庭的收入消失，很多地方的消费力会骤减，局部甚至可能出现经济萧条式的断档。这会影响到地方政府的税收能力，削弱它的公共服务，把压力往下一级传。
市场低估风险这种事以前也见过，在2018年底美股飙升的时候，谁会想到之后的35天关门竟然创纪录。但那次好歹没有裁员，所以影响很容易逆转。现在条件变了，叠加经济的脆弱性，如果说这是在赌，那赌注比以往大得多。
有趣的是，特朗普政府一直批评劳工统计局的就业数据质量，这次关门直接让它发不出数据，相当于把市场的眼睛蒙上了布。这样一来，美联储在下一步利率决策时，可能会基于不完整甚至错误的判断来操作，这种被动会反映到金融市场乃至全球经济上。
所以，这次关门的最终影响，不仅取决于持续时间，还取决于特朗普政府是否真的会把临时休假变成
刀真落下的裁员
。如果后者发生，美国面对的将不只是关门这么简单，而是一次结构性的冲击。
有意思的是，投资者现在还在用过去的剧本看今天的戏。按照旧经验，他们不怕关门，因为总有重开的那天。但如果台词变了、角色换了，他们的结局可能也得改。
眼下的关门风险，就是这么个情况。市场信心暂时还在，但这种信心是建立在一个可能很快被打破的假设上。等到裁员的信号真落地，反应就不会像以前那样温吞了。
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